Amerika’nın yaklaşık beş yıllık ekonomik patlaması yaşını göstermeye başlıyor.
Ekonominin temelinde çatlaklar oluşuyor: İşten çıkarmalar artıyor, işe alımlar yavaşlıyor, tüketici güveni aşınıyor ve enflasyon hız kazanıyor. Eski Başkan Yardımcısı Kamala Harris seçimi kazansaydı tüm bunlar neredeyse kesinlikle olacak olsa da, Başkan Donald Trump’ın ekonomi politikasının açığa çıkardığı belirsizlik bu sorunları daha da kötülendiriyor.
Tarifeler – özellikle Trump’ın emirlerinin tekrar tekrar doğası – işletmeler, tüketiciler ve yatırımcılar için kafa karışıklığı ekiyor ve tüketici fiyatlarının tekrar inatla yükselişte olduğu bir zamanda enflasyonla ilgili endişeleri körüklüyor.
Trump’ın göçmenlik baskısı, işe almakta zorlanan tarım, inşaat ve sağlık hizmetleri de dahil olmak üzere kilit endüstrileri tehdit ediyor. Ve federal işçilere ve devlet yardımına yönelik kesintiler, fiyat artışlarından en az izole olan en savunmasız Amerikalılara zarar verebilir.
PNC baş ekonomisti Gus Faucher, Cuma günü yatırımcılara yazdığı bir notta, “Federal hükümet iş kayıpları beklenenden daha büyük olabilir ve işten çıkarılan işçiler harcamalarını geri çekerek diğer sektörlerde daha yavaş iş büyümesine yol açabilir” dedi. “Tarifeler için görünüm hakkındaki belirsizlik, işletmelerin işe alımlarını yavaşlatmasına neden olabilir. Ve göçle ilgili kısıtlamalar, önümüzdeki birkaç yıldaki istihdam kazanımlarını tartarak mevcut işgücü arzını sınırlayabilir.”
Trump, tarifeleri alt hatları ve daha geniş ekonomi için haksız yere yıkıcı olarak kınayan iş liderleriyle yaptığı görüşmelerin ardından en ciddi tarife tehditlerinin çoğunu erteledi. Ancak 2 Nisan’da tam olarak yürürlüğe girecekler.
‘Küçük bir rahatsızlık’tan daha fazlası
Trump’ın politikası, miras aldığı güçlü ama sallanan ekonomi için gerçek riskler oluşturuyor.
Trump’ın kendisi, geçen hafta Kongre’ye yaptığı ortak konuşmada ve Cuma günü Oval Ofis’te tarifelerin “biraz rahatsızlığa” neden olacağını kabul etti. Fox News Sunday ile yaptığı röportajda Trump, ekonomik planının ilk başta bazıları için acı verici olabileceğini söyleyerek bir durgunluğu dışlamayı reddetti.
Trump, “Böyle şeyleri tahmin etmekten nefret ediyorum,” dedi. “Bir geçiş dönemi var çünkü yaptığımız şey çok büyük.”
Trump’ın yorumları üzerine borsalar Pazartesi günü yeniden batmaya hazırlanıyordu: Dow, açılışta 370 puan veya %0,9 düşecek. Daha geniş S&P 500 %1 düşme hızındaydı ve Nasdaq piyasa öncesi ticarette %1,2 daha düşüktü.
Hisse senetleri özellikle tarifelere olumsuz tepki verdi, Nasdaq düzeltme bölgesi etrafında gezindi ve S&P 500, Trump göreve geldiğinden bu yana yaklaşık %3 düştü. Hisse senetleri ekonomiyle aynı değildir – ancak Trump ve birçok tüketici genellikle bir güç göstergesi olsaydı piyasayı lanse eder. Son zamanlarda hisse senetleri konusunda gözle görülür şekilde sessiz olsa da, ilk döneminde Trump, Amerika’nın ekonomik hünerinin bir işareti olarak piyasa kayıtları hakkında rutin olarak tweet attı.
Ancak son zamanlarda ekonomik veriler küçük bir rahatsızlıktan daha fazlasını gösterdi.
Ticaret Bakanlığı’na göre, tüketici harcamaları Ocak ayında beklenmedik bir şekilde düştü. Alışverişçiler ekonomistlerin beklediğinden çok daha fazla geri çekildi: Harcamalar ay için %0,2 düştü. Enflasyona göre düzeltildiğinde %0,5 düştü. Bunlar Şubat 2021’den bu yana en büyük aylık düşüşlerdir.
Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yayınlanan en son Tüketici Fiyat Endeksi verilerine göre, Ağustos 2023’ten bu yana en hızlı hız olan Aralık’a göre %0,5 artışla fiyatlar toparlanıyor ve Ocak ayında sona eren 12 ay için yıllık %3’lük bir enflasyon oranıyla sonuçlanıyor. Bir sonraki rapor bu Çarşamba günü geliyor.
Conference Board’un Tüketici Güven Endeksi’ne göre, Şubat ayında tüketici güveni Ağustos 2021’den bu yana en büyük aylık düşüşünü kaydetti ve 2009’dan bu yana bir yılda en çok düşüş başladı. Michigan Üniversitesi’nden Şubat ayı için ayrı bir tüketici duyarlılığı anketi, kayıtların 1978’de başlamasından bu yana en çok düştü.
Bu arada işverenler, dış yerleştirme firması Challenger, Gray and Christmas’a göre, Büyük Durgunluk’tan bu yana herhangi bir Şubat ayında ve pandemiden bu yana herhangi bir ayda en fazla işçiyi işten çıkardı. Federal işçiler işten çıkarılıyor ve yerel ekonomileri potansiyel olarak bozuyor – BLS tarafından yayınlanan en son iş raporuna göre geçen ay Ocak ayına göre 10.000 daha az federal işçi vardı.
Bir Federal Rezerv’in gayri safi yurtiçi hasıla tahmini, ABD ekonomisinin bu çeyrekte daralabileceğini tahmin ediyor – ve çok az değil. Tahminini ekonomik verilere dayandıran model, ABD GSYİH’sının bu çeyrekte yıllık olarak %3’ün biraz altında düzeltilmiş bir oranda düşebileceğini gösteriyor. ABD ekonomisi, 2022’den bu yana tek bir çeyrek ekonomik daralma yaşamadı.
Ekonomiyle ilgili endişeler satın alma kararlarını ağırlaştırdığı için tüketiciler eskisi kadar harcama yapmıyor. Hem Target hem de Walmart, en son kazanç raporlarında tarifelerin ve enflasyonun insanları daha az harcamaya yönlendirdiğini söyledi.
İyimserlik nedenleri
Emin olmak için, Amerika ekonomisi güçlü ve esnek olmaya devam ediyor.
Çeşitlidir ve dünyanın kıskançlığı olmaya devam eder – özellikle Almanya gibi sanayi güçlerinin ciddi şekilde mücadele ettiği ve diğer ekonomilerin Amerika’dan önemli ölçüde daha yüksek ve çok daha yapışkan enflasyonla başa çıktığı bir zamanda. Durgunlukla ilgili endişeler abartılı.
Trump’ın politikalarının çoğu ekonomiye fayda sağlayabilir. İşletmeler düzenlemeyi kaldırma ve vergi indirimleri için haykırıyor ve Trump’ın kampanyası bahşiş veya fazla mesai vergisi vermeme sözü seçmenler arasında oldukça popüler oldu. Elon Musk’ın DOGE’sinin kullandığı yöntemler en iyi ihtimalle tartışmalı olsa bile, savurgan harcamaları azaltmak, geniş bir Amerikalı katlı kitlesi ile de önemli bir beğeni kazandı.
Ancak Kurumsal Amerika, bugünlerde bulunması zor olan kesinlikten başka hiçbir şeyi sevmez. Tüketiciler, dolarlarını harcarlarsa, daha sonra maaş çeklerinde onların yerine daha fazla geleceğinden ve gelecekteki paralarının şu anda cüzdanlarındakilere kadar uzayacağından emin olmayı severler.
Tarifeler, göçmenlik ve toplu iş kesintileri havada olduğunda bu zordur. Geçen hafta, Federal Rezerv’in iş liderlerini araştıran sözde Bej Kitabını yayınlaması, Kurumsal Amerika daha yüksek ithalat vergileri konusunda ciddi şekilde tedirginleşmeye başladığında tarifelerden 49 kez bahsetti. FactSet’e göre, S&P 500’de daha fazla şirket – 259 – son on yılda herhangi bir noktadan daha fazla kazanç çağrıları tarifelerinden bahsetti.
İyi haber şu ki, Amerika’nın en iyi ekonomisti, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell henüz tedirgin değil. Belirsizliğin kesinlikle yükselişte olduğunu, ancak bu, Amerika ekonomisinin üçte ikisini yönlendiren tüketici harcamalarının basitçe kuruyacağı anlamına gelmediğini belirtti. 2022’de tarihsel olarak düşük tüketici duyarlılığına rağmen, enflasyon 40 yılın en yüksek seviyesine ulaştığında, tüketiciler hala harcama yaptı – “vibession” olarak bilinen ekonomik bir tuhaflık.
Powell, Cuma günü Chicago Üniversitesi tarafından düzenlenen bir etkinlikte, “Yüksek belirsizlik seviyelerine rağmen, ABD ekonomisi iyi bir yerde olmaya devam ediyor” dedi. “Duygu okumaları, son yıllarda tüketim artışının iyi bir belirleyicisi olmadı.”
